德意志銀行 | 禹洲集團(01628.HK)中期業績兌現承諾 “三條紅線”達標在望

國際知名投行德意志銀行近日發表研究報告指出，禹洲集團(01628.HK)在2021年上半年加強銷售及運營管控，中期業績兌現承諾，回歸正常水平，營業收入為人民幣120億元，毛利率升至約22%。德意志銀行表示，禹洲集團中期業績超乎預期，債務結構持續優化，“三條紅線”有望年底全部達標，看好禹洲未來穩健的發展。

德意志銀行指出，2021年上半年禹洲集團業績表現優異，合約銷售金額達人民幣527億元，同比增長23%，收入達人民幣120億元，毛利率達22%，核心利潤為人民幣11.4億元。此外，禹洲集團宣布派發中期股息每股5.3港仙，派息率高達35%。

禹洲集團2021年合約銷售目標為人民幣1,100億元，2021年前7個月的合約銷售金額達人民幣624億元，已完成了全年目標的57%。2021年下半年禹洲集團可售貨值充裕，約人民幣1,319億元，其中約60%為新貨，對應去化率達到43%即可完成全年目標。

德意志銀行指出，禹洲集團總有息負債由2020年底的人民幣640億元大幅下降至2021年中期的人民幣602億元，加權平均融資成本持續下降至7.13%；現金短債比持續優化，提升至1.85倍。同時，凈資產負債率降低到80%，剔除預收款后的資產負債率為74%，較2020年底下降約4個百分點，下降幅度令人滿意。

該行表示，禹洲集團已經滿足了“三道紅線”要求中的兩條，預計2021年年底有望實現“三道紅線”全部達標，各項指標全面進入綠檔。此外，禹洲集團沒有發行過商業票據，債務結構十分穩健。德意志銀行相信，禹洲集團穩健的財務表現以及良好的銷售勢頭將給投資人帶來更多信心。

德意志銀行指出，禹洲集團2021年上半年堅持以利潤為導向，審慎拿地，避開了熱門城市溢價率高的地塊，規避了拿高價地的風險，上半年新增4個優質土地項目，對應約人民幣111億元的可售貨值，新增建筑面積為55萬平米。德意志銀行指出，禹洲集團目前擁有總土儲約2,200萬平方米，總貨值約人民幣4,428億元，一、二線及準二線城市土儲占比高達約90%，預計可滿足未來三至四年公司的發展需要。